褚時(shí)健的視野其實(shí)早已超越了煙草，望向了更遼遠(yuǎn)的天空，他決定在煙外出拳。而對(duì)于如何做企業(yè)，他從來都是信心滿滿的。
為錢尋找出路
紅塔集團(tuán)“謀局”：電力
紅塔集團(tuán)“謀局”：配套
紅塔集團(tuán)“謀局”：能源
紅塔集團(tuán)“謀局”：金融
為錢尋找出路
到了20世紀(jì)90年代初，已是“亞洲煙王”的褚時(shí)健開始考慮一個(gè)新的問題：玉溪卷煙廠存在銀行的錢越堆越高，他得為這些錢找出路。
促使褚時(shí)健這樣考慮的因素有兩個(gè)，一個(gè)是越來越多的資金剩余；另一個(gè)是媒體采訪褚時(shí)健時(shí)常常提出的問題：隨著禁煙越來越厲害，人們都認(rèn)為煙草是個(gè)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，玉溪卷煙廠今日很紅火，未來呢？褚時(shí)健也從來不避諱，他認(rèn)為，現(xiàn)在發(fā)展卷煙是因?yàn)槭袌?chǎng)需求的客觀存在，僅中國(guó)就有三億煙民，即使中國(guó)人不做，外國(guó)人也會(huì)來占領(lǐng)這么龐大的市場(chǎng)。而如果有一天香煙沒有市場(chǎng)了，那是好事情，“我們可以轉(zhuǎn)做其他行業(yè)”。
褚時(shí)健的視野其實(shí)早已超越了煙草，望向了更遼遠(yuǎn)的天空，他決定在煙外出拳。而對(duì)于如何做企業(yè)，他從來都是信心滿滿的。
1992年，時(shí)任國(guó)務(wù)院常務(wù)副總理的***到玉溪卷煙廠視察，褚時(shí)健向***道出了準(zhǔn)備煙外出拳的想法。玉溪卷煙廠準(zhǔn)備投資一項(xiàng)新的產(chǎn)業(yè)：汽車。他認(rèn)為中國(guó)人會(huì)越來越富裕，未來汽車市場(chǎng)不可估量。褚時(shí)健的計(jì)劃是由玉溪卷煙廠投錢，從他青睞的德國(guó)引進(jìn)技術(shù)合作，然后在中國(guó)生產(chǎn)、銷售。但這位未來的國(guó)家總理告訴他，他不支持褚時(shí)健的汽車計(jì)劃，因?yàn)?*已經(jīng)選擇了“一汽”作為支持的對(duì)象。但***并沒有否定褚時(shí)健煙外出拳的想法，他建議投資交通、能源等領(lǐng)域。
對(duì)于這位國(guó)家經(jīng)濟(jì)管理者的建議，褚時(shí)健選擇了接受，但他需要時(shí)間來思考究竟應(yīng)該投什么。不久之后，他的思路就變得越來越清晰了。
紅塔集團(tuán)“謀局”：電力
1993年秋的一天，玉溪水電廠廠長(zhǎng)劉會(huì)疆正在昭通老家出差，有人告訴他有電話找他。那時(shí)候還沒有手機(jī)，他跑到鄉(xiāng)**去回了電話，接電話的人稱，褚時(shí)健要見他，劉會(huì)疆感到很奇怪，因?yàn)樗麖膩頉]有和褚時(shí)健打過交道。
幾天后，回到玉溪的他去見褚時(shí)健，褚時(shí)健告訴劉會(huì)疆，玉溪卷煙廠準(zhǔn)備在瀾滄江投資建設(shè)幾個(gè)大型的梯級(jí)水電站，總發(fā)電量將超過三峽，希望他能加盟。劉會(huì)疆在大學(xué)里學(xué)的就是電力專業(yè)，正感嘆這輩子不能在大型電力工程中盡情發(fā)揮自己的專業(yè)才干。而褚時(shí)健聽人介紹說劉會(huì)疆是個(gè)人才，因此把他找來。經(jīng)過三天的考慮，劉會(huì)疆告訴褚時(shí)健，他愿意加盟褚時(shí)健領(lǐng)導(dǎo)的這個(gè)新公司。
劉會(huì)疆是褚時(shí)健為煙外出拳招募來的最初幾個(gè)人之一，此前，褚時(shí)健已經(jīng)找了一個(gè)人，他就是褚時(shí)健委以重任、擔(dān)任投資總裁的黃某某。褚時(shí)健回憶說，黃當(dāng)時(shí)正在做一個(gè)纖維廠，遇到一些麻煩，沒做起來，但人是很能干的，因此，他對(duì)黃說：“過來，過來。”黃就來了。
這時(shí)候，褚時(shí)健設(shè)想的煙外投資的藍(lán)圖已經(jīng)基本清晰，他計(jì)劃做的第一個(gè)板塊是電力，在云南境內(nèi)瀾滄江流域上連投10級(jí)電站。他的規(guī)劃是：在**成立一家叫“云南電力”的上市公司，每年從**資本市場(chǎng)募集40-50億元左右的資金，玉溪卷煙廠那時(shí)每年貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)已將近60億元，并且還在不斷增長(zhǎng)，如果再通過銀行每年貸款四五十億，那么，每年就有150億左右的巨額資金投入電力。連投10年，全部投資額將超過1500億，產(chǎn)生的電量將接近三峽電站的兩倍，而投資還不到三峽的一半。按他的預(yù)計(jì)，20年后，這些投資每年貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)將會(huì)達(dá)到二三百億元，并會(huì)真正帶富一方百姓。
這是一個(gè)大手筆、大魄力、十分誘人的計(jì)劃。
1993年11月28日，云南紅塔集團(tuán)有限公司成立，注冊(cè)資本1.68億元，褚時(shí)健任董事長(zhǎng)，黃某某任總裁。按當(dāng)初的格局設(shè)定，褚時(shí)健的想法躍上了一層樓，這不是一項(xiàng)單純的煙外投資，而是一個(gè)更宏大的設(shè)想：把玉溪卷煙廠整體納入這個(gè)新設(shè)立的集團(tuán)中，這個(gè)集團(tuán)將是煙草、電力、金融等諸多板塊的一個(gè)組合。這樣，玉溪卷煙廠將由一個(gè)卷煙企業(yè)邁入一個(gè)多元的世界級(jí)集團(tuán)公司。
但這條路走起來并不那么順暢。
首先是玉溪卷煙廠內(nèi)部人員的反對(duì)，他們認(rèn)為既然做煙已經(jīng)這么賺錢了，何必再去做別的什么投資呢？不單是那些普通職工這么想，就是部分高管，也拿同樣的問題問褚時(shí)健。不過，褚時(shí)健早已習(xí)慣了在反對(duì)聲中做事，這對(duì)他來說早就不是什么問題了。
與中國(guó)其他做主業(yè)外投資的國(guó)有企業(yè)不同——這些企業(yè)做投資主要是為了安置富余人員——褚時(shí)健決定新公司人員全部從外面招募，這無疑又招致了更強(qiáng)烈的反對(duì)：竟然把我們掙的錢交給外人來管！他不得不在一次職代會(huì)上對(duì)大家說：“不是我不要你們進(jìn)來，而是你們不懂。我把錢交給懂的人，到時(shí)候賺了錢，你們只管享福就行了。”
進(jìn)入這個(gè)投資公司的人，褚時(shí)健要求其必須在企業(yè)做過，至少做過總工或副總以上。因?yàn)樗氪罱ǖ氖且粋�(gè)以資本和項(xiàng)目管理為主的投資公司，而不是人工密集的部門。
盡管中國(guó)是一個(gè)能源短缺的國(guó)家，但電力投資卻有很嚴(yán)格的壁壘限制。褚時(shí)健知道，只有得到電力部門的支持才能取得突破。于是，他讓人去找相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，但得到的回應(yīng)是冷淡的。
于是，褚時(shí)健決定另尋對(duì)策。1994年，玉溪卷煙廠的稅利簡(jiǎn)直在以火箭般的速度增長(zhǎng)，達(dá)到了146.8億元，凈利潤(rùn)達(dá)到了6095億元。關(guān)于電力項(xiàng)目的投資，褚時(shí)健決定去找國(guó)務(wù)院，希望尋求支持，至少是碰碰運(yùn)氣。他要匯報(bào)的想法是：廣東不是正缺電嗎？國(guó)家不是在做“西電東送”的政策規(guī)劃嗎？能否由紅塔集團(tuán)在云南投資水電，然后納入國(guó)家“西電東送”的政策規(guī)劃？這樣，國(guó)家不僅可增加電力，改善環(huán)境（把廣東那些高污染的燃油發(fā)電廠關(guān)閉），還能促進(jìn)GDP的增長(zhǎng)。可后來幾天一直沒有等到機(jī)會(huì)，他只好返回云南。
但電力板塊始終是褚時(shí)健心里打算一定要做的事，所以，盡管遭到了電力部門的拒絕，也沒取得政策牌照，但他仍然決定去干。他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)每往前一步都會(huì)受到能源問題的制約，退一步說，如果國(guó)家不讓他投資的電上網(wǎng)，那么，可以把電賣到缺電的泰國(guó)、緬甸等國(guó)家。于是，在劉會(huì)疆這位電力專家到位后，地處瀾滄江下游西雙版納境內(nèi)的景洪水電站的開發(fā)就開始了。
紅塔集團(tuán)“謀局”：配套
云南紅塔集團(tuán)有限公司的布局并不順利，由于各方利益的掣肘和政策的限制，加之有領(lǐng)導(dǎo)反對(duì)，褚時(shí)健把玉溪卷煙廠納入一個(gè)集團(tuán)公司的想法一直沒有實(shí)現(xiàn)。在各方壓力下，紅塔集團(tuán)有限公司后來被迫改為云南紅塔實(shí)業(yè)公司，之后又改為云南紅塔投資有限公司，在云南煙草整合失敗后，公司又改名為云南紅塔集團(tuán)。但它的目標(biāo)和格局，與褚時(shí)健最初的期待和構(gòu)架已全然不同，后者的使命只是承擔(dān)起玉溪卷煙廠的煙外投資。
紅塔集團(tuán)有限公司成立之后，為集團(tuán)定下的投資條件有兩個(gè)：高資金門檻、高技術(shù)門檻。他們?yōu)楦哔Y金門檻設(shè)立了下限，即低于5000萬元的投資一律不做。不過，有兩種情況例外：一種是屬于扶植地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，一種是和卷煙配套的。而褚時(shí)健希望盡量把二者結(jié)合起來。而對(duì)于如何避免**的干預(yù)，他們定下了一個(gè)可行的策略——**定位、計(jì)委挖坑、紅塔種樹。這是一個(gè)規(guī)避**權(quán)力風(fēng)險(xiǎn)的策略，就是在**要求的投資中，紅塔集團(tuán)會(huì)要求提供更多的項(xiàng)目來選擇，最后從上百個(gè)項(xiàng)目中選擇一兩個(gè)合適的來做。從后來的結(jié)果看，這個(gè)策略有效地對(duì)沖了大多數(shù)這類投資的風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)的工業(yè)基礎(chǔ)，到了20世紀(jì)90年代中期依然非常薄弱，和卷煙配套的那些輔料還要依賴進(jìn)口。褚時(shí)健希望通過投資來解決，于是，一批和卷煙相關(guān)的企業(yè)很快就上馬了。褚時(shí)健布局煙草配套投資有兩個(gè)考慮因素：一是解決需求；二是能得到確定的利潤(rùn)，這會(huì)為他大手筆的煙外戰(zhàn)略實(shí)施減小阻力。這些投資涵蓋了印刷、造紙（水松紙、白卡紙、卷煙紙）、濾棒等行業(yè)，它們大多是引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)，或者選擇和有技術(shù)背景的外資合作。這些投資企業(yè)不僅為玉溪卷煙廠節(jié)省了30%的輔料成本，也成了全國(guó)幾乎所有卷煙企業(yè)的供貨商，并帶動(dòng)了中國(guó)卷煙輔料國(guó)產(chǎn)化的浪潮。經(jīng)歷了不到10年的時(shí)間，中國(guó)接近98%的煙草輔料已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)有化生產(chǎn)。在這些和煙草配套的投資企業(yè)中，有兩家后來成了全國(guó)明星企業(yè)：一家是紅塔造紙，一家是建水藍(lán)鷹造紙廠，都成為當(dāng)時(shí)全國(guó)同行業(yè)的第一名。
藍(lán)鷹造紙廠原本是“二炮”下面一家瀕臨倒閉的造紙廠，“紅塔”接手之后，引進(jìn)了一家德國(guó)公司作為合作伙伴，迅速振興了這家紙廠，生產(chǎn)的產(chǎn)品行銷國(guó)內(nèi)外，并獲得了中國(guó)國(guó)家科技二等獎(jiǎng)。而“紅塔”也通過和這家公司的合作掌握了核心技術(shù)。
到大規(guī)模投資珠海仁恒紙業(yè)的時(shí)候，“紅塔”已經(jīng)掌握了一些高難技術(shù)，但珠海這個(gè)項(xiàng)目的落地，黃某某可謂絞盡腦汁。這是公司組建以來最大的一筆投資，總投資額為4-5億元。為了盡量節(jié)約投資，避免被那些反對(duì)煙外投資的人指責(zé)為鋪張浪費(fèi)，在完成細(xì)致的綜合考察之后，他們?cè)谝M(jìn)設(shè)備時(shí)采取了從八個(gè)國(guó)家分拆引進(jìn)再組裝的方式，這種方式為他們省下了一億多元。
這也凸顯了這批初來乍到的投資人當(dāng)時(shí)小心翼翼的情形。
接著他們遇到了人才問題，高端人才都不愿意到玉溪來。在綜合考慮之后，褚時(shí)健決定把這個(gè)當(dāng)時(shí)中國(guó)最牛的造紙企業(yè)放在珠海，并全權(quán)委托德國(guó)人進(jìn)行管理。這個(gè)項(xiàng)目在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都是“紅塔”煙外投資利潤(rùn)的重要來源，并一度成為“紅塔”煙外投資的象征性企業(yè)。
紅塔集團(tuán)“謀局”：能源
在煙草配套投資展開的同時(shí)，褚時(shí)健開始緊鑼密鼓地在能源領(lǐng)域出牌，核心就是瀾滄江水電站的開發(fā)。其實(shí)，在褚時(shí)健招兵買馬之前，國(guó)家電力部門已開始謀劃瀾滄江水電的開發(fā)，第一個(gè)開建的是裝機(jī)容量150萬千瓦的漫灣水電站，1995年投產(chǎn)時(shí)，它證明了瀾滄江是中國(guó)所有大江大河中最值得開發(fā)的一條，單位成本最低，效益最好。漫灣水電站的單位投資成本，甚至不及三峽水電站的一半。
一條資源如此豐盈的大江，國(guó)家電力部門當(dāng)然不會(huì)輕易“松手”。
但褚時(shí)健還是等來了機(jī)會(huì)。這個(gè)機(jī)會(huì)是這樣出現(xiàn)的：云南省**和云南省電力局正在聯(lián)合投資大朝山水電站，但工程剛剛開始就沒錢了。這時(shí)候，他們不得不請(qǐng)來國(guó)家開發(fā)投資公司和紅塔集團(tuán)有限公司的領(lǐng)導(dǎo)，他們希望“紅塔”參與進(jìn)來，成立一個(gè)瀾滄江水電開發(fā)有限公司。這將是中國(guó)第一家地方性非電力企業(yè)正式介入電力行業(yè)投資的公司。
談判在剛剛投產(chǎn)的漫灣水電站進(jìn)行，國(guó)家電力局局長(zhǎng)、國(guó)家開發(fā)投資公司總經(jīng)理、云南省**、云南省電力局和云南省計(jì)委領(lǐng)導(dǎo)都參加了，褚時(shí)健沒有參加，派代表去參加談判。他們按褚時(shí)健的部署提出了三個(gè)條件：第一條，必須要占有比較高的股份；第二條，必須實(shí)行公司制；第三條，“紅塔”要有一定的回報(bào)，褚時(shí)健要求回報(bào)率不能低于15%。實(shí)際上，回報(bào)率是一個(gè)很模糊的概念，就褚時(shí)健當(dāng)時(shí)的戰(zhàn)略布局而言，雖然沒能實(shí)現(xiàn)獨(dú)家開發(fā)瀾滄江的目標(biāo)，但基本達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，所以，具體回報(bào)率多高是次要的。
在他們提出的這三條要求中，第一條被接受了，但第二條——實(shí)行公司制，按股權(quán)發(fā)言——遭到了電力部門的強(qiáng)烈反對(duì)，他們認(rèn)為電力就應(yīng)該由電力主管部門說了算，為什么要實(shí)行公司制？沒有道理。但“紅塔”的代表堅(jiān)持要求如此，并且取得了國(guó)家開發(fā)投資公司的支持。在現(xiàn)實(shí)和實(shí)力面前，電力部門不得不選擇妥協(xié)。于是一家由幾個(gè)公司聯(lián)合組建的瀾滄江水電開發(fā)有限公司成立了，它按比例分割了整個(gè)瀾滄江水系的電力開發(fā)資源，最后確定的股權(quán)比例如下：國(guó)家開發(fā)投資公司50%，紅塔集團(tuán)有限公司30%，云南電力局10%，云南省計(jì)委10%。在后來的中國(guó)電力改革中，國(guó)家開發(fā)投資公司和云南電力局持有的股權(quán)劃撥給了華能集團(tuán)。
在公司成立大會(huì)上，還鬧了一個(gè)小小的插曲。確定了這個(gè)股權(quán)比例以后，這個(gè)公司就準(zhǔn)備成立了，按出資股份多少的順序在大會(huì)上發(fā)言。第一個(gè)發(fā)言的是國(guó)家開發(fā)投資公司電力部主任，第二個(gè)發(fā)言的是“紅塔”的代表。不過，為這個(gè)事情，電力局朱局長(zhǎng)一直耿耿于懷。他對(duì)“紅塔”的代表說：“我是電力局局長(zhǎng)，代表云南，你代表誰啊？”本來是確定他當(dāng)董事長(zhǎng)，后來他一生氣，說他不當(dāng)了，叫了一個(gè)副總來當(dāng)。這個(gè)局長(zhǎng)其實(shí)是一個(gè)非常好的人，但是他們當(dāng)時(shí)的觀念就是如此。
“紅塔”之后進(jìn)入了大黑山電站，在和電力局簽署了“一攬子”協(xié)議之后，算是真正踏入了電力投資的核心地帶，并相繼進(jìn)入了陽(yáng)宗海電廠和曲靖電廠。
在瀾滄江水系，這個(gè)公司規(guī)劃了13級(jí)電站，“紅塔”自始至終是其重要成員。但讓人扼腕嘆息的是，在褚時(shí)健遭遇牢獄之災(zāi)后，后任者不斷割讓、削弱“紅塔”的電力板塊。今天的紅塔集團(tuán)，只持有瀾滄江水電開發(fā)有限公司12.6%的股權(quán)，不再具有褚時(shí)健開創(chuàng)時(shí)期的雄心，不過他們持有的資產(chǎn)凈值仍然高達(dá)數(shù)百億元。
在投資電力的同時(shí)，褚時(shí)健也在謀劃著修建昆明到玉溪的高速公路，這是云南省第一條真正的高速公路。不過，如果從純投資的角度看，這不一定是褚時(shí)健的興趣所在。這條路是他經(jīng)常進(jìn)進(jìn)出出跑項(xiàng)目的路，一百多千米經(jīng)常要跑四五個(gè)小時(shí)。聽說昆明到曲靖建的一小段高速公路通車了，褚時(shí)健叫上司機(jī)直奔過去跑了一趟，回來就做出決定：建一條雙向六車道的昆明到玉溪的高速公路。這條公路投資了25個(gè)億，是云南目前質(zhì)量最好、投資收益最高的一條高速公路。它秉承了褚時(shí)健一貫的追求質(zhì)量的原則，投入使用將近15年之久，才有了第一次大的修補(bǔ)。現(xiàn)在，它每年帶來的凈利潤(rùn)高達(dá)五六億元。
紅塔集團(tuán)“謀局”：金融
1995年，“紅塔”踏進(jìn)金融領(lǐng)域。
這是一個(gè)多少有點(diǎn)兒意外的消息，前身為北京首鋼的財(cái)務(wù)公司的華夏銀行，正和國(guó)內(nèi)一批同類性質(zhì)的超大型國(guó)企的財(cái)務(wù)公司一樣，在國(guó)家政策的鼓勵(lì)下，通過股改成為一家股份制銀行，參與到中國(guó)越來越大、越來越誘人的金融盤子的競(jìng)爭(zhēng)中來。
他們找到了“紅塔”，希望“紅塔”能夠參與到這家股份制銀行的組建中來。
褚時(shí)健知道這是一個(gè)不借的機(jī)會(huì)，在和黃某某、劉會(huì)疆商量之后，定下了兩條原則：第一，“紅塔”必須占有足夠多的股份，這個(gè)股份能夠保證“紅塔”在董事會(huì)里面有發(fā)言權(quán)、有席位，這是基本的要求；第二，“紅塔”必須是發(fā)起人，不接受其他形式。
在條件得到滿足后，談判代表打電話回來匯報(bào)，要求一周內(nèi)必須打入5.4億元的投資款，褚時(shí)健立即就同意了，并馬上安排財(cái)務(wù)辦理。前后三天，紅塔集團(tuán)就成了華夏銀行的第三大股東。這是他們進(jìn)入金融領(lǐng)域的開始。
褚時(shí)健領(lǐng)導(dǎo)時(shí)期的“紅塔”投資，對(duì)機(jī)會(huì)的反應(yīng)是果斷而迅速的，在入股大朝山水電站的時(shí)候，當(dāng)他們提的三個(gè)條件得到答應(yīng)，談判代表也是給褚時(shí)健電話匯報(bào)，幾十億的投資幾分鐘就決定了，機(jī)會(huì)抓住了。
隨之，“紅塔”加快了金融投資布局的步伐，進(jìn)入的銀行有華夏銀行、光大銀行、交通銀行、廣東發(fā)展銀行、富滇銀行和玉溪市商業(yè)銀行，并幾乎在這些銀行都取得了董事席位。
他們接著進(jìn)入的是保險(xiǎn)和證券領(lǐng)域，華泰保險(xiǎn)和太平洋保險(xiǎn)是“紅塔”最早涉足的兩家保險(xiǎn)公司，而國(guó)信證券和中銀國(guó)際證券則是“紅塔”較早入股的證券公司。在此之后，又作為第一大股東組建了紅塔證券。在銀行、保險(xiǎn)、證券領(lǐng)域，“紅塔”差不多手握10家公司。
在金融布局的過程中，“紅塔”旗下的兩家公司——紅塔興業(yè)和紅塔創(chuàng)新，曾發(fā)揮過重要作用。這兩家公司一家專注于風(fēng)投業(yè)務(wù)，一家專注于股票市場(chǎng)，他們先后控股、參股了很多公司，并把近30家公司送入資本市場(chǎng)。
關(guān)于金融布局的規(guī)劃，紅塔集團(tuán)當(dāng)時(shí)的計(jì)劃是：第一步選擇參股，確保每個(gè)行業(yè)有數(shù)家參股公司；第二步是在每個(gè)行業(yè)都有一家能取得控股股東或大股東地位的公司；第三步是成立一個(gè)中國(guó)最具實(shí)力的金融控股集團(tuán)。
紅塔集團(tuán)的金融集團(tuán)化布局，比國(guó)內(nèi)任何一家公司都要早，這并非是因?yàn)轳視r(shí)健懂金融，而是因?yàn)樗蟹浅拸V的視野和戰(zhàn)略格局。最后雖然沒能成為一個(gè)“帝國(guó)”，但在市值最高的時(shí)候，紅塔集團(tuán)的金融資產(chǎn)也接近1000億元。
褚時(shí)健入獄后，“紅塔”投資在煙草配套板塊、電力板塊、交通板塊、金融板塊之外又拓展了醫(yī)藥板塊，“紅塔”控股云南白藥和昆明制藥，謀劃成立云南醫(yī)藥集團(tuán)，他們策劃了上海制藥和華南制藥的收購(gòu)（兩家公司都已擬定合同，最后被叫停）。按他們最初的夢(mèng)想，“紅塔”握有的將是長(zhǎng)江以南的中國(guó)制藥業(yè)。但褚時(shí)健入獄之后的局面已今非昔比，沒有人來支持完成他們的夢(mèng)想。褚時(shí)健入獄兩三年后，“紅塔”在煙外的投資遭到了整體壓制。一位負(fù)責(zé)紅塔投資的領(lǐng)導(dǎo)人感嘆：“我只能這樣說，如果不是停滯了這十多年，現(xiàn)在應(yīng)該是幾千億、近萬億了，而不會(huì)是今天的局面，‘紅塔’本來是最強(qiáng)的。”他認(rèn)為，如果褚時(shí)健沒有出事，“我們?cè)傧駨那澳菢幼呤辏覀円欢ㄊ侨珖?guó)最大的控股公司，一定是！”
時(shí)至今日，褚時(shí)健布下的煙外出拳，雖然未能完成他們從煙草帝國(guó)到電力帝國(guó)再到金融帝國(guó)、醫(yī)藥帝國(guó)的最初夢(mèng)想，但他們擁有的煙外凈資產(chǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了1000億元，投資得到了非常好的回報(bào)。不過，紅塔集團(tuán)的煙外投資至今都沒有在內(nèi)部得到足夠的承認(rèn)，褚時(shí)健之后的領(lǐng)導(dǎo)人，多滿足于煙草帶來的現(xiàn)實(shí)利益，而不是抱持更大的振興民族工業(yè)的宏愿。也許他們認(rèn)為，即使煙外投資做得再成功，他們也花不到這個(gè)錢。所以，很多曾為紅塔投資立下汗馬功勞的人，也只能處在紅塔集團(tuán)決策層的邊緣位置。
作為褚時(shí)健領(lǐng)導(dǎo)下開創(chuàng)“紅塔”煙外事業(yè)的重要成員，劉會(huì)疆認(rèn)為，褚時(shí)健的獨(dú)特魅力在于讓人無可拒絕地相信他，和他在一起工作有一種特殊的安全感，讓人不會(huì)懼怕失敗，和他一起工作，就會(huì)相信一定能成功。